最近，外资对中国市场的态度，来了个180度大转弯。
法国巴黎银行最新报告指出，美国投资者对中国内地和香港股市的情绪，已经“明显转暖”。数据显示，从2025年12月到2026年2月，短短三个月里，合计约140亿美元资金涌入中国内地及香港市场，创下了三年多来连续净流入的最高纪录。这波持续加仓后，美国投资者手中持有的中国内地及香港股票总规模，已经飙到了4660亿美元的历史高点。
法巴银行直言，这或许标志着美国资本对中国资产的配置态度迎来了拐点——机构们正重新审视全球投资组合，打算把中国内地和香港股市的配置比例提上去。
为什么突然转向？法巴分析了几大核心原因：市场估值折价还在扩大、企业盈利预期已经触底回升，再加上A股、港股和美股的关联度不高，天然具有分散风险的价值。报告还特别提到，目前美国资本对中国股市的持仓体量，已经和对日本市场的持仓差不多了——这说明中国在新兴市场和亚洲资产配置里，依然是不可忽视的主角。
不只是嘴上说说，长线外资已经真金白银在行动了。
根据国信证券的数据，2026年第一季度，北向资金整体虽然小幅流出了142亿元，但拆开来看，代表养老金、主权基金的那些长线稳定型外资，实际净流入了约10亿元。更惊人的是ETF通道：Wind数据显示，一季度外资借道ETF买入A股的金额接近600亿元。这说明大量海外配置型资金，正在用“买一篮子股票”的方式，低成本、高效率地建立中国头寸。
港股同样是外资的心头好。国信证券数据表明，一季度短线外资主要冲向了半导体板块，中芯国际获净流入78.6亿港元。瑞银更是直接点名了亚太区首季业绩可能超预期的公司，腾讯控股、美的集团、英维克等纷纷上榜。
高盛在分析中金报告时也侧面印证了这一点：香港IPO市场同比增长了489%，而且集中在AI和科技领域，整个生态圈的流动性溢价正在被激活。