最近跟朋友聊股票，他一脸兴奋地跟我说英伟达又涨了，我第一反应不是跟着激动，而是有点慌。说实话，看着这家公司一边狂撒400亿美元到处投资，一边股价还在创新高，总让我想起当年互联网泡沫破灭前，那些烧钱烧得最欢的公司。
这钱花得也太猛了
英伟达这轮操作，说白了就是“我赚钱了，我膨胀了，我要把整个AI产业链都买下来”。从给光纤巨头康宁砸32亿美元建工厂，到给数据中心运营商IREN注资21亿美元，再到给OpenAI、Anthropic这些AI公司投了几百亿，这手笔大得让人咋舌。我算了一下，光今年承诺的股权投资就超过400亿美元，这数字比我见过的大多数公司市值都高。
更绝的是它的“循环投资”策略——投钱给买自己芯片的客户，然后这些客户再用钱买更多英伟达的芯片。这操作让我想起一个段子：一个人开餐馆，借钱给顾客来自己店里吃饭，然后顾客用吃到的饭去换更多钱，再回来吃。听着是不是有点眼熟？
泡沫的阴影挥之不去
批评者把这比作当年互联网泡沫里的供应商融资，我觉得不是没道理。当年思科也是这么玩的——借钱给电信公司买自己的设备，结果泡沫一破，那些贷款全成了坏账。现在英伟达的处境有点像，只不过换了个马甲。
不过话说回来，英伟达的财技确实让人服气。它对英特尔那笔50亿美元的投资，现在浮盈接近436%，净赚约220亿美元。这收益率，我炒股这么多年都没见过。但问题在于，这种“投资赚钱→再投资→再赚钱”的循环能持续多久？一旦AI热潮降温，那些靠英伟达输血活着的公司，还能撑得住吗？
我的一点小担忧
上周五英伟达股价又涨了1.75%，市值飙到5.23万亿美元。过去四年翻了11倍，这涨幅让我想起2017年比特币冲到2万美元时的疯狂。当时所有人都说“这次不一样”，结果呢？
黄仁勋说他们“不挑赢家，几乎投了所有基础模型公司”，这话听着挺豪气，但细想一下，这不就是典型的“撒网式投资”吗？把所有可能成为赢家的公司都投一遍，总有一个能跑出来。但问题是，如果整个赛道都凉了，网撒得再大也没用。
我最近在考虑要不要减仓英伟达的股票，毕竟400亿美元砸下去，泡沫的泡泡已经吹得够大了。但转念一想，万一这次真的不一样呢？算了，还是先看看再说吧，反正我这点钱也影响不了大局。